我们在2013年6月3日发布的农药深度系列二《转基因作物、种子和农药》报告中并没有对小麦等粮食作物做大量的工作,原因在于当时根据范围内对小麦转基因事件的态度判断小麦等作物转基因的接受程度在3-5年内难以看到突破性进展。但是,近期孟山都重启转基因小麦试验、阿根廷批准转基因小麦田间试验并计划3年内推广转基因小麦均完全超出了我们的预期。我们认为上述事件对于农业科技行业的意义远比市场想象的重要:转基因种植面积在国家数目及农产品品种双方面均处于快速成长中。
    本报告选取转基因小麦作为研究主核,我们对转基因小麦的前世今生进行了梳理,并结合孟山都在转基因小麦域的开拓进展,对转基因小麦的前景做出判断:粮食作物逐步进入转基因时代是大势所趋,虽然过程可能辗转曲折。转基因的快速发展给相关农药品种带来需求端持续的增长,我们重申明确看好该类农药品种的观点。本报告权当我们深度系列的第四篇。
小麦转基因进展超预期,转基因种植有望提速
    小麦种植面积达2.2亿公顷,远大于目前1.7亿公顷的转基因种植面积。
    小麦种植收益的相对劣势将推动小麦增收的研发潮流,我们认为阿根廷本次试验及孟山都重启小麦转基因试验,标志着粮食作物逐步进入到转基因时代,转基因种植面积有望进一步提速。
    转基因提速,推动农化变革,继续看好农药行情景气繁荣
    我们坚持先前观点,转基因—种子—农药三位一体,带来农业科技变革,农药市场受“产能转移+供给收缩”,未来3-5年依然处于景气繁荣期,继续全面看好农药大周期。
    价格上行,继续推荐草甘膦板块
    草甘膦受环保核查,下半年开工情况只降不升,收缩明显;需求端,受益于转基因种植面积增加,需求端依然处于快速增长中,而短期内海外公司增加采购为旺季来临架起桥梁,边际增量明显;预计供不应求的状态将继续持续,推动价格上涨。